Борговий капітал у структурі фінансування: роль і функції в умовах зростаючої волатильності
Ушеренко С. В., Грищук А. С.

Ушеренко С. В., Грищук А. С. Борговий капітал у структурі фінансування: роль і функції в умовах зростаючої волатильності. Проблеми економіки. 2025. №4. C. 381–389.
https://doi.org/10.32983/2222-0712-2025-4-381-389

Розділ: Фінанси та банківська справа

УДК 336.64:005.52:330.131.7

Анотація:
Волатильність екзогенного та ендогенного характеру зумовлює перегляд традиційних підходів до фінансового управління, зокрема, в частині боргового капіталу. У статті здійснено теоретичний аналіз ролі та функцій боргового капіталу в структурі фінансування підприємств в умовах зростаючої економічної волатильності. Обґрунтовано, що борговий капітал виступає не лише джерелом фінансових ресурсів, а й стратегічним важелем адаптації до змін екзогенного середовища. З урахуванням сучасних викликів, пов’язаних із підвищенням процентних ставок, інфляційним тиском, валютною нестабільністю та цифровізацією фінансових ринків, критично проаналізовано традиційні підходи до оптимізації структури капіталу з акцентом на потребі балансування між ефектом фінансового важеля і ризиком фінансової стійкості. Систематизовано основні теоретичні концепції, зокрема, теорію компромісу, ієрархії фінансування, агентську та сигнальну теорії, та проаналізовано їхню релевантність у сучасних умовах. Запропоновано класифікацію боргових інструментів за критеріями джерела залучення, строку погашення, характеру обслуговування, забезпеченості та інноваційності, з урахуванням особливостей їх використання в умовах нестабільності. Особливу увагу приділено інтеграції ESG-факторів і цифрових технологій у політику боргового фінансування. Виявлено, що борговий капітал у сучасному дискурсі трансформується з інструменту зростання у компонент фінансової стійкості. Результати дослідження можуть бути корисними для підприємств, які формують стратегії фінансування в умовах високої невизначеності, а також для дослідників, які вивчають механізми забезпечення стабільності корпоративного сектору в періоди макроекономічних коливань. У подальшому дослідженні акцент буде зроблено на емпіричному аналізі оптимальних конфігурацій структури капіталу для окремих галузей в умовах нестабільної макроекономічної ситуації.

Ключові слова: борговий капітал, структура капіталу, корпоративні фінанси, фінанси підприємств, фінтех, ієрархія фінансування; агентська теорія, ESG.

Рис.: 1. Табл.: 2. Бібл.: 18.

Ушеренко Світлана Василівна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра корпоративних фінансів і контролінгу, Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана (просп. Берестейський, 54/1, Київ, 03057, Україна)
Email: usherenko_svitlana@kneu.edu.ua
Грищук Андрій Сергійович – аспірант, кафедра корпоративних фінансів та контролінгу, Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана (просп. Берестейський, 54/1, Київ, 03057, Україна)
Email: andrew.gryshchuk@gmail.com

Список використаних у статті джерел

Eleje E., Okechukwu A., Chikanele E. Debt finance and corporate performance: firm level empirical evaluation. Archives of Business Research. 2020. No. 8 (1). Р. 94–106. DOI: https://doi.org/10.14738/abr.81.7617
Surbhi M., Sharma P. Debt financing and capital structure influencing the firm’s financial performance: a bibliometric analysis. Orissa Journal of Commerce. 2022. No. 43 (2). Р. 105–125. DOI: https://doi.org/10.54063/ojc.2022.v43i02.08
Jatmiko V., Husodo Z. The impact of thin capitalization rule on capital structure. ICBMR 2018 – Proceedings of the 12th International Conference on Business and Management Research. 2019. Р. 87–92. DOI: https://doi.org/10.2991/icbmr-18.2019.15
Zhang C., Azman N. The impact of debt financing on startup profitability. Business Management and Strategy. 2023. No. 4 (1). Р. 45–62. DOI: https://doi.org/10.5296/bms.v14i1.20842
Kahl M., Shivdasani A., Wang Y. Short?term debt as bridge financing: evidence from the commercial paper market. The Journal of Finance. 2015. No. 70 (1). Р. 211–255. DOI: https://doi.org/10.1111/jofi.12216
Babanic M. Levered beta: influence of debt and corporate income tax on company systematic risk: discussion on the correct algebraic equation. The European Journal of Applied Economics. 2023. No. 20 (2). Р. 150–167. DOI: https://doi.org/10.5937/ejae20-45235
Naranjo P., Saavedra D., Verdi R. The pecking order and financing decisions: evidence from changes to financial-reporting regulation. Journal of Accounting Auditing & Finance. 2020. No. 37 (4). Р. 727–750. DOI: https://doi.org/10.1177/0148558x20945066
Lemmon M., Zender J. Debt capacity and tests of capital structure theories. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2010. No. 45 (5). Р. 1161–1187. DOI: https://doi.org/10.1017/s0022109010000499
Fulghieri P., Garcia D., Hackbarth D. Asymmetric information and the pecking (dis)order. Review of Finance. 2020. No. 24 (5). Р. 961–996. DOI: https://doi.org/10.1093/rof/rfaa005
Liu F., Wang T., Chen M. Theoretical study of the debt financing structure's impact on solvency. 2012 International Conference on Management Science & Engineering 19th Annual Conference Proceedings. Dallas, TX, USA, 2012. Р. 1342–1347. DOI: https://doi.org/10.1109/icmse.2012.6414349
Гончарова В., Радєва О. Оптимізація структури капіталу як умова забезпечення фінансової стійкості підприємства. Вісник Запорізького національного університету: Економічні науки. 2021. № 1. С. 34–38. DOI: https://doi.org/10.26661/2414-0287-2021-1-49-06
Дідух С., Федорова Т. Структура капіталу підприємства: теоретичні підходи та напрямки оптимізації в сучасних умовах. Економіка і регіон. 2023. № 4 (87). С. 174–180. DOI: https://doi.org/10.26906/eir.2022.4(87).2796
Халатур С., Яценко К. Структура капіталу підприємств: систематизація теоретичних підходів у контексті стабілізації національної економіки. Інвестиції: практика та досвід. 2022. № 19-20. С. 41–46. DOI: https://doi.org/10.32702/2306-6814.2022.19-20.41
Журба О., Ясько Ю. Концентрація капіталу в умовах фінансової глобалізації. Економіка та суспільство. 2024. № 60. С. 1–7. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-60-43
Терещенко О. Прагматика розрахунку ставки дисконтування в період фінансової кризи. Фінанси України. 2015. № 6. С. 58–71. URL: http://finukr.org.ua/?page_id=723&aid=4216
Ковбаса В., Алексін Г. Вплив відсоткової ставки центрального банку на структуру капіталу у корпоративному секторі економіки. Економіка та суспільство. 2024. № 65. С. 1–8. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-65-61
Wang Z., Feng D., Li C. Pandemic shock, debt maturity structure and corporate performance. Accounting and Finance. 2024. No. 65 (1). Р. 289– 321. DOI: https://doi.org/10.1111/acfi.13325
Costa V., Oliveira M., Santos C. Assessing the pandemic aviation crisis: speculative behavior, government bail outs, and accommodative monetary policy. Economies. 2024. No. 12 (10). Р. 258–282. DOI: https://doi.org/10.3390/economies12100258