Взаємозв’язок між економічним зростанням, обліковою ставкою і кредитуванням в Азербайджанській Республіці: емпіричні дані на основі ARDL-підходу
Бабазаде Г. Ш. к.

Babazade, Govher Shakir. (2026) “The Relationship Between Economic Growth, Discount Rate, and Credits in the Republic of Azerbaijan: Empirical Evidence from ARDL Approaches.” The Problems of Economy 2:379–390.
https://doi.org/10.32983/2222-0712-2026-2-379-390

Розділ: Математичні методи та моделі в економіці

УДК 519.86

Анотація:
У статті досліджено взаємозв’язок між банківським кредитуванням, реальним валовим внутрішнім продуктом (ВВП) та обліковою ставкою Національного банку Азербайджану за період з І кварталу 2005 р. до IV кварталу 2024 р. Дослідження базується на теоретичних положеннях механізму монетарної трансмісії з акцентом на кредитному каналі та спрямоване на визначення того, чи динаміка кредитного ринку переважно зумовлена реальною економічною активністю, чи умовами монетарної політики. Стаціонарність змінних перевірено за допомогою тестів на одиничний корінь, результати яких засвідчили різні порядки інтеграції часових рядів. У зв’язку з цим для дослідження довгострокових і короткострокових взаємозв’язків застосовано модель авторегресії з розподіленими лагами (ARDL), тест меж (Bounds Test) і модель корекції помилки (ECM). Для оцінки адекватності моделі та причинно-наслідкових зв’язків проведено діагностичні тести і тестування причинності. Емпіричні результати підтверджують існування статистично значущого довгострокового коінтеграційного зв’язку між банківським кредитуванням, економічним зростанням та обліковою ставкою. Реальний ВВП чинить позитивний і статистично значущий вплив на розширення кредитування, що свідчить про стимулюючий вплив економічної активності на попит на кредити та зростання обсягів банківського кредитування. Водночас облікова ставка має негативний вплив на обсяги кредитування, що вказує на стримувальний ефект жорсткішої монетарної політики щодо кредитної активності. Отримані результати роблять внесок у розвиток досліджень кредитного ринку у країнах з економікою, що розвивається, та надають нові емпіричні докази щодо детермінант банківського кредитування в Азербайджані. Практичне значення дослідження полягає у можливості використання його результатів органами монетарної влади для забезпечення балансу між фінансовою стабільністю, сталим розвитком кредитного ринку та довгостроковим економічним зростанням.

Ключові слова: банківське кредитування; монетарна політика; реальний сектор; коінтеграційний аналіз; модель корекції помилки; аналіз часових рядів.

Рис.: 4. Табл.: 8. Формул: 4. Бібл.: 29.

Бабазаде Говхер Шакір кизи – докторант, кафедра математичної економіки, Бакинський державний університет (вул. Академіка Західа Халілова, 23, Баку, Азербайджан)
Email: govher.babazade@gmail.com

Список використаних у статті джерел

Alizade A. Cointegration analysis of changes in the GDP growth rates of the Republic of Azerbaijan and Ukraine. Тенденции экономического развития в XXI веке. 2024. Vol. 1. P. 146–147.
Aliyev J., Mukhtarov S., Haydarov K., Isgandarov M. Does monetary policy boost economic growth? The case of small open economy. Research in World Economy. 2020. Vol. 11 (3). P. 216–223. DOI: https://doi.org/10.5430/rwe.v11n3p216
Bernanke B. S., Gertler M. Inside the black box: The credit channel of monetary policy transmission. Journal of Economic Perspectives. 1995. Vol. 9 (4). P. 27–48. DOI: https://doi.org/10.1257/jep.9.4.27
Bublyk Y. Structural-functional deformation of the financial sector in the Ukrainian economy. Economy and Forecasting. 2018. № 2. P. 48–61. DOI: https://doi.org/10.15407/eip2018.02.048
Calza A., Gartner C., Sousa J. Modelling the demand for loans to the private sector in the euro area. Applied Economics. 2003. Vol. 35 (2). P. 107–117. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.376190
Dickey D. A., Fuller W. A. Likelihood ratio statistics for autoregressive time series with a unit root. Econometrica. 1981. Vol. 49 (4). P. 1057–1072. DOI: https://doi.org/10.2307/1912517
Dubyna M., Popelo O., Zhavoronok A., Lopashchuk I., Fedyshyn M. Development of the credit market of Ukraine under macroeconomic instability. Public and Municipal Finance. 2023. Vol. 12 (1). P. 33–47. DOI: https://doi.org/10.21511/pmf.12(1).2023.04
Egert B., Backe P., Zumer T. Private-sector credit in central and eastern Europe: New (over)shooting stars? Comparative Economic Studies. 2007. Vol. 49 (2). P. 201–231. DOI: https://doi.org/10.1057/palgrave.ces.8100191
Elliott G., Rothenberg T. J., Stock J. H. Efficient tests for an autoregressive unit root. Econometrica. 1996. Vol. 64 (4). P. 813–836. DOI: https://doi.org/10.2307/2171846
Engle R. F., Granger C. W. J. Co-integration and error correction: Representation, estimation, and testing. Econometrica. 1987. Vol. 55(2). P. 251–276. URL: https://users.ssc.wisc.edu/~behansen/718/EngleGranger1987.pdf
Hasanov F., Huseynov F. Bank credits and non-oil economic growth: Evidence from Azerbaijan. International Review of Economics & Finance. 2013. Vol. 27. P. 239–252. DOI: https://doi.org/10.1016/j.iref.2013.02.005
Hasanov F. J., Bayramli N., Al-Musehel N. Bank-specific and macroeconomic determinants of bank profitability: Evidence from an oil-dependent economy. International Journal of Financial Studies. 2018. Vol. 6 (3). Article 78. DOI: https://doi.org/10.3390/ijfs6030078
Kachula S., Zhytar M., Sidelnykova L., Perchuk O., Novosolova O. The relationship between economic growth and banking sector development in Ukraine. WSEAS Transactions on Business and Economics. 2022. Vol. 19. P. 222–230. DOI: https://doi.org/10.37394/23207.2022.19.21
Kashyap A. K., Stein J. C. What do a million observations on banks say about the transmission of monetary policy? American Economic Review. 2000. Vol. 90(3). P. 407–428. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.90.3.407
Kwiatkowski D., Phillips P. C. B., Schmidt P., Shin Y. Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root. Journal of Econometrics. 1992. Vol. 54. P. 159–178. DOI: https://doi.org/10.1016/0304-4076(92)90104-Y
McNown R., Sam C. Y., Goh S. K. Bootstrapping the autoregressive distributed lag test for cointegration. Applied Economics. 2017. Vol. 50 (13). P. 1509–1521. DOI: https://doi.org/10.1080/00036846.2017.1366643
Mishchenko V., Naumenkova S., Mishchenko S. Assessing the efficiency of the monetary transmission mechanism channels in Ukraine. Banks and Bank Systems. 2021. Vol. 16 (3). P. 48–62. DOI: https://doi.org/10.21511/bbs.16(3).2021.05
Mwakalila E. Impact of government domestic borrowing on monetary policy rate pass-through in Tanzania. Journal of Policy Modeling. 2025. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2024.10.003
Narayan P. K. The saving and investment nexus for China: Evidence from cointegration tests. Applied Economics. 2005. Vol. 37 (17). P. 1979–1990. DOI: https://doi.org/10.1080/00036840500278103
Pesaran M. H., Shin Y., Smith R. J. Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics. 2001. Vol. 16 (3). P. 289–326. DOI: https://doi.org/10.1002/jae.616
Phillips P. C. B., Perron P. Testing for a unit root in time series regression. Biometrika. 1988. Vol. 75 (2). P. 335–346. DOI: https://doi.org/10.1093/biomet/75.2.335
Sam C. Y., McNown R., Goh S. K. An augmented autoregressive distributed lag bounds test for cointegration. Economic Modelling. 2019. Vol. 77. P. 141–150. DOI: https://doi.org/10.1016/j.econmod.2018.11.001
Toda H. Y., Yamamoto T. Statistical inference in VAR with possibly integrated processes. Journal of Econometrics. 1995. Vol. 66 (1–2). P. 225–250. DOI: https://doi.org/10.1016/0304-4076(94)01616-8
Vasyltsiv T. H., Klipkova O. I., Lupak R. L., Mitsenko N., Mishchuk I. P. Influence of monetary policy on the Ukrainian credit market. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice. 2019. Vol. 4 (31). P. 320–330. DOI: https://doi.org/10.18371/fcaptp.v4i31.190934
Zeynalova A. The impact of credit volume on money supply and economic growth in Azerbaijan: An econometric analysis. Multidisciplinary Science Journal. 2024. Vol. 6 (1). DOI: https://doi.org/10.31893/multiscience.2024004
Gersl A., Dadashova P., Bazhenova Y., Hlazunov A., Krasovytskyi D. The financial cycle index of Ukraine. NBU Working Papers. No. 01/2025. 2025. DOI: https://doi.org/10.26531/vnbu2025.wp01
Talavera O., Tsapin A., Zholud O. Macroeconomic uncertainty and bank lending: The case of Ukraine. Discussion Papers of DIW Berlin. No. 637. 2006. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.947230
Central Bank of the Republic of Azerbaijan. URL: https://www.cbar.az/
State Statistical Committee of the Republic of Azerbaijan. URL: https://www.stat.gov.az/